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【 第一幕墻網(wǎng) 】
平板玻璃行業(yè)周期性尤其明顯：我國平板玻璃行業(yè)具備波動性大、周期明顯的特征，主要由于玻璃企業(yè)之利潤情況在需求面及供應面分別受房地產(chǎn)行業(yè)以及玻璃企業(yè)投資沖動周期影響而劇烈波動。 平板玻璃需求有望于2012年維持于較高水平：隨著國家對保障性住房安居工程之投資力度進一步加大，以及商品房成交自2季度進一步回暖，我們預期2012年住宅竣工面積同比增速以及平板玻璃需求將維持較高水平。 去年四季度大量玻璃生產(chǎn)線進入”放修停未”狀態(tài)，2012年有效供應將大幅減少：受近年行業(yè)不景氣影響，大量平板玻璃生產(chǎn)線于去年四季度進入”放修停未”狀態(tài)。受較低之新增浮法玻璃實際產(chǎn)能以及落后平板玻璃產(chǎn)能之持續(xù)淘汰影響，預期2012年玻璃有效供應將大幅減少。 玻璃行業(yè)有望于2012年2-3季度谷底反彈：不論從玻璃新增供給缺口、近月浮法玻璃庫存變化以及玻璃行業(yè)指數(shù)分析，也顯示出我國平板玻璃市場新增供給缺口將會在2012年2季度開始再次出現(xiàn)，平板玻璃行業(yè)有望于2012年2-3季度谷底反彈。 深加工玻璃仍然供不應求：縱然我國平板玻璃在總量上仍存在產(chǎn)能過剩的問題，然而下游深加工產(chǎn)品則大量依賴進口，尤其低輻射鍍膜(LOW-E)玻璃及電子玻璃基板等產(chǎn)品。這些產(chǎn)品國內(nèi)需求殷切、技朮含量高，國內(nèi)產(chǎn)能有限。 首推中國玻璃(3300.HK)、信義玻璃(868.HK)：綜合考慮各玻璃上市企業(yè)之平板玻璃業(yè)務占比、成本優(yōu)勢、產(chǎn)能擴張以及深加工營運策略，玻璃板塊中我們首推中國玻璃(3300.HK)和信義玻璃(868.HK)，建議投資者及早配置。 |
